華鑫證券利空突袭！美债汇双杀！穆迪下调美国信用评级

　　穆迪将美国主权信用评级从AAA下调一级至Aa1后華鑫證券，美债市场再次大跌。

　　截至记者发稿華鑫證券，长期美国国债期货的价格跌超1.1%，超长期美国国债期货的价格跌超1.6%。而20年期、30年期美国国债的收益率均在5%以上。

　　业内人士指出，4月初，美国发起所谓的“对等关税”导致美国股债汇三杀，全球投资者开始质疑美债信用。穆迪将美国主权信用评级下调后，将加剧市场对美债的担忧。

　　美债市场再次大跌

　　5月19日，美国债券市场大跌，长期美国国债期货价格跌幅更为明显。

　　截至记者发稿，5年期美国国债期货下跌0.14%，10年期美国国债期货下跌0.37%，长期美国国债期货下跌1.16%，超长期美国国债期货下跌1.63%。

　　值得注意的是，在本轮美国国债期货价格下跌的过程中，超长期美国国债期货的最低价格已跌破今年4月9日的盘中最低价，创2023年11月以来新低。5年期美国国债期货、10年期美国国债期货、长期美国国债期货的价格距离今年4月中旬的最低价也只有一步之遥。

　　与此同时，美国国债的收益率全线上升。截至发稿，30年期美国国债收益率上升6.51个基点，达到5.002%；20年期美国国债收益率上升5.76个基点，达到5.02%；10年期、7年期美国国债收益率也有不同程度上升。

　　而1年期、2年期、3年期美国国债的收益率则出现下降的情形，长端美国国债和短端美国国债的表现出现分化。

　　此外，美元指数也出现下跌。

　　消息面上，国际信用评级机构穆迪于当地时间5月16日宣布華鑫證券，鉴于美国政府债务规模及其利息支付比例的持续增长，决定将美国的主权信用评级从AAA下调一级至AA1，并将评级展望从“负面”调整为“稳定”。

　　穆迪对美国政府当前的财政状况和未来预算计划表达了担忧。穆迪在声明中指出，预计到2035年，美国联邦政府的债务负担将达到GDP的134%，而联邦赤字则可能攀升至GDP的9%。此外，穆迪还警告称，随着美国经济对关税措施作出调整，未来经济增长速度可能会受到影响并出现放缓。

　　2023年8月1日，惠誉将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+；而标准普尔则早在2011年8月5日就将美国的AAA级长期主权债务评级下调一级至AA+。

　　对美国债市有何影响？

　　穆迪将美国主权信用评级下调，将对美国债市带来哪些影响？

　　中信建投认为，评级下调一般由美债财政的短期问题催化，尤其是赤字上升和债务上限。尽管债务上限本身不会导致违约，但在解决这一问题过程中，每次都伴随着美国两党的政治博弈、新闻的大肆宣传和债务额度的提高，对市场情绪会造成负面拖累，美债容易对负面消息更加敏感。

　　中信建投进一步指出，评级下调关注的问题虽然是中长期居多，短期市场不会过度定价，但每一次类似的事件发酵，总会消耗市场对美债的信心，不排除量变最终引发质变。美债目前仍面临结构性需求下滑、降息预期受阻、财政持续性担忧以及下半年供给压力等挑战，短期保持区间交易思维，在4.5%左右的位置上，仍可以博弈短期的收益率下行，催化包括关税缓和、通胀不及预期、经济数据继续走弱以及美联储态度转鸽等。

　　西部证券表示，4月“对等关税”导致美国股债汇三杀，全球投资者开始质疑美债信用，导致美债利率快速上行的危机。当前面对美国迫在眉睫的财政困局，无论采取哪种方式缓解，都将加剧美债危机，全球不确定性明显抬升。

　　西部证券认为，提高美债上限，超发美债，能够缓解美国财政困局，但超发美债也会增加美债供给，导致美债价格回落，美债收益率上行。继续加征关税也能增加财政收入，缓解财政困局，但可能会重演4月“对等关税”股债汇三杀，美债利率抬升；寻求美债债务重组，也能缓解美国财政困局，但将大幅削弱美债信用，加速全球投资者抛售美债，造成美债利率上行。

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